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手机捕鱼:2年期国债期货活跃度有望提升

时间:2020/1/17 12:36:59   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:2018年8月,两年期国债期货上市,但在上市初期,市场活动总是有限的。直到2019年5月,国债期货做市商机制引入后,该品种的交易量有了显著改善,但开盘价仍处于相对较低的水平。交易头寸比率明显高于10年期品种和5年期品种,这也反映出市场对2年期品种的定位更具交易性,套期保值的应用相...
    2018年8月,两年期国债期货上市,但在上市初期,市场活动总是有限的。直到2019年5月,国债期货做市商机制引入后,该品种的交易量有了显著改善,但开盘价仍处于相对较低的水平。交易头寸比率明显高于10年期品种和5年期品种,这也反映出市场对2年期品种的定位更具交易性,套期保值的应用相对有限。

可交割债券的有限存量和流动性是这一现象的主要原因。一方面,现金券缺乏活动,难以实施现金券与现金券相结合的策略,难以开展大规模活动。另一方面,有价证券的有限存量也使得“强行平仓”的风险相对较高。因此,虽然2年期国债期货的期限与投资者持有的信用债券的期限更加匹配,但由于当前证券的限制,市场参与意愿不高。

从这个角度来看,2年期国债从非关键期限向关键期限的转换,意味着它们将不再根据经济或市场条件发行,而是以更有规律的速度发行。一方面,它有助于增加两年期国债的存量。另一方面,根据债券市场的交易习惯,关键期限债券的活跃程度高于非关键期限债券,将两年期国债纳入关键发行期限也有助于改善现有债券的活跃程度。所有这些都有助于缓解当前证券市场限制市场参与两年期国债期货的积极性的问题。此外,与国债期货做市商机制合作,我们相信,2年期国债期货的头寸、交易和交易结构有望在未来得到质的改善。

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